本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

1月14日，在国务院新闻办公室举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，中国人民银行副行长宣昌能表示，未来将综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。强化利率政策执行，在保持金融业健康经营基础上，进一步降低社会综合融资成本。

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2025年贷款利率走势和信贷投向成为市场关注重点。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受《中国经营报》记者采访时指出，2025年可降准0.5—1个百分点，下调政策利率50个基点，引导非对称下降25—40个基点，从而在总量上保障流动性更加充裕，在价格上适度降低成本，增强有效性。

在信贷总量和投向上，分析人士预计2025年全年信贷新增21万亿元，科技创新、绿色发展、消费金融成为信贷投放的重要领域。

进一步降低社会综合融资成本

回顾2024年，我国货币政策取得了较好成效，主要体现在金融总量合理增长、贷款利率稳步下行、信贷结构不断优化三个方面。

从贷款利率来看，2024年我国贷款利率稳步下行，2024年12月新发放企业贷款约为3.43%，同比下降约0.36个百分点，个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降约0.88个百分点。

宣昌能指出，未来将综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。强化利率政策执行，在保持金融业健康经营基础上，进一步降低社会综合融资成本。科学运用好结构性货币政策工具，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。

董希淼分析，总体来看，2025年适度宽松的货币政策或将朝着三个方向持续发力，更具前瞻性、有效性、针对性。一是加大逆周期和跨周期调节力度，超常规地进行预调，让政策调整走在市场曲线之前，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击，彰显前瞻性。二是继续实施降准降息。2025年可降准0.5—1个百分点，下调政策利率50个基点，引导LPR非对称下降25—40个基点，从而在总量上保障流动性更加充裕，在价格上适度降低成本，增强有效性。三是运用好存量结构性货币政策工具，必要时创设新的工具，引导和支持金融机构做好“五篇大文章”，特别是加大对科技创新、绿色发展、消费金融等支持，体现针对性。

预计，2025年上半年和下半年各有一次 20 个基点的降息，全年降息40个基点。

商业银行加大信贷投放力度

在总量上，广开首席产业研究院首席金融研究员王运金认为，2025年，央行将加快流动性投放，较大幅度下调政策利率，积极推动商业银行加大信贷投放力度；房地产市场加快企稳，带动房贷、开发贷等增量上升。预计2025年全年信贷新增21万亿元，余额增速回升至8.2%；全年社融增量36万亿元，社融存量增速回升至8.8%。需求恢复带动货币创造乘数上升，加之央行加大基础货币投放，预计M2同比增速预计回升至8.0%左右。

需要注意的是，2024年三季度商业银行净息差已经下滑至1.53%，处于历史低位。业内人士指出，贷款利率下调也将进一步加大银行的息差压力。

董希淼表示，如果LPR下降速度过快，银行息差缩窄压力过大，不利于银行保持自身发展的稳健性和服务实体经济的持续性，进而可能影响金融稳定和金融安全。我国金融业以银行业为主。在中小金融机构改革化险力度加大、农村信用社及村镇银行重组加快的背景下，保持银行体系安全和稳健至关重要。货币政策加大实施力度，要统筹兼顾，坚持法治化、市场化原则，在稳增长、促消费、防风险等多重目标中寻求动态平衡，切不可用力过猛、矫枉过正。因此，建议2025年LPR降幅保持在合理范围，并与政策利率实行非对称下降，即政策利率下调幅度大于LPR下降幅度。同时，银行应加强精细化管理，通过采取下调存款利率、压降隐性费用等措施，进一步降低各类成本。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：翟军）