===早间财经资讯一览===

2012年经济“大考”今日揭榜

1月18日，国家统计局将发布2012年四季度及全年国内生产总值等主要经济数据。大多数专家预计，去年第四季度我国GDP增速将在7.8%左右，全年经济增速有望实现年初目标。

根据国家统计局数据显示，2012年我国GDP同比增速逐季回落，第一季度为8.1%，第二季度为7.6%，第三季度为7.4%。虽然经济增速呈现了下降的趋势，但是从三季度开始，投资、消费、进出口都有一些积极的变化。

国务院印发《全国海洋经济发展“十二五”规划》

“十二五”时期，我国将进一步提升海洋经济总体实力，海洋生产总值年均增长8％，2015年占国内生产总值的比重达到10％。根据中国政府网17日发布的消息，国务院日前印发的《全国海洋经济发展“十二五”规划》提出，“十二五”时期我国海洋科技创新能力进一步加强，2015年海洋科技成果转化率达到50％以上，海洋科技对海洋经济的贡献率达到60％以上。海洋可持续发展能力进一步增强。新建各级各类海洋保护区80个，2015年海洋保护区面积占管辖海域面积的比重达到3％。

全国铁路工作会议在京召开 2013安排固定投资6500亿

全国铁路工作会议1月17日在京召开。铁道部党组书记、部长盛光祖表示，到2012年底，全国铁路营业里程达到9.8万公里，居世界第二位；高铁运营里程达9356公里，居世界第一位。2013年，全国铁路将安排固定资产投资6500亿元、投产新线5200公里以上，将完成旅客发送量20.35亿人。

四大行今年信贷规模接近3万亿

2013年工、农、中、建四大行信贷额度浮出水面。中国证券报记者17日获悉，工行2013年新增贷款规模约为9000亿元，建行约为8400亿元，农行约为7000亿元，中行将低于5000亿元。

业内人士称，受未来货币政策环境影响，各银行息差不会出现大幅波动，贷款投放能力和资产质量控制水平将成拉开银行业绩的主要因素。由于存贷比即将“碰线”，中行2013年信贷投放能力受到较大制约，或影响其盈利能力。

首批基金四季报亮相 大多看好今年股市

截至发稿时，博时、工银瑞信等基金公司率先公布了旗下基金2012年四季报。已披露季报的基金四季度仓位操作策略有所不同，增减仓均有出现。在今年经济及股市的判断上，多数基金表示乐观；行业方面，相对看好消费类股票及估值偏低的金融、地产股。

吴晓灵建议统一监管理财产品

清华五道口金融学院院长、全国人大财经委副主任委员吴晓灵17日在国际金融透明度发展论坛上建议，在监管上应对相同法律关系的理财产品实行统一监管，探索理财产品的功能监管。

针对理财市场存在的问题，吴晓灵建议，按照功能监管与机构监管相结合的方式规范财富管理市场，适时启动证券法、信托法的修改工作，扩大对证券的界定范围，规范信托经营行为。

外围市场消息：

尽管美国银行、花旗集团去年第四季度业绩下滑，但受美国就业及房地产市场数据好于预期提振，纽约股市17日上涨报收。其中，道琼斯工业平均工业指数、标准普尔500种股票指数收盘均创五年来新高。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨84.79点，收于13596.02点，涨幅为0.63％。标准普尔500种股票指数涨8.31点，收于1480.94点，涨幅为0.56％。纳斯达克综合指数涨18.46点，收于3136.00点，涨幅为0.59％。

纽约商品交易所黄金期货合约价格17日微涨，升至近一个月以来最高点。当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2013年2月黄金期价收于每盎司1690.8美元，比前一交易日上涨7.6美元，涨幅为0.45％。

国际油价17日较大幅度上涨，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨1.25美元，收于每桶95.49美元，涨幅为1．33％，为去年9月18日以来的最高水平。

公司新闻：

首批柜台交易产品销售火爆海通证券四天募资超6.5亿；五粮液限价遭反垄断调查；汉得信息获实际控制人增持；康达新材精准锁定业绩降幅；山西汾酒 金种子酒业绩增长超50%；天音控股拟申请虚拟运营商牌照；吉电股份签200MW风电协议；*ST四环去年扭亏为盈；湖北能源拟建煤炭物流储配基地；庞大集团斯巴鲁代理业务遭分权；三全食品、光线传媒拟高送转；ST传媒拟竞标列车杂志摆放权；超日太阳业绩突变巨亏9至11亿；安阳钢铁给出全年268亿销售目标；格力电器2012年营收突破千亿；罗顿发展敲定博鳌地块开发权；广汇能源巨额折旧对冲业绩释放；冠城大通将投资13家小贷公司；佛塑科技拟收购大股东资产；金瑞科技或受益电解锰出口关税取消；华映科技进军触屏玻璃产业；深深宝拟出售深圳百事10%股权；

调整带来低吸机会 重点布局六大主题

周四股指震荡下行，股指失守2300点，目前短线股指在10日均线附近暂受一定支撑，日K线呈现带下影中阴线走势，成交量则呈现萎缩状态。市场分析人士认为，今日是股指期货的交割日，走势至关重要。金融股为首的权重蓝筹股能否再度崛起将是后市大盘走势的关键，资金会否继续涌向蓝筹股是投资者需要重点关注的。

同时，历史经验表明，一季度又将成为主题热点频发的阶段。一方面源于市场流动性相对充裕，资金积极寻找市场热点；另一方面，两会之前大多是政策酝酿期，留给市场的想象空间和预期较高。因此，华泰证券建议对一季度的主题投资积极参与，重点关注以下6大热点话题的上市公司机会。

1.PM2.5爆表，除尘相关上市公司将受益。北京近期雾霾持续，更是出现超过900的极端值。除尘相关产业链无论从主题驱动的角度还是从长期成长性的角度，都有着催化剂。看好除尘相关上市公司的长期投资机会。

2.中日钓鱼岛争端日渐激烈，航天军工、卫星导航、海洋工程以及日本品牌替代品将受益。当前一系列领海主权争端，折射出中国海权意识的逐渐增强。

3.“以人为本”的城镇化相关政策将在今年两会前后密集出台。根据目前报道的信息，智慧城市、绿色节能建筑、城市管网建设等领域的政策已经酝酿或出台。

4.大部制改革或启动，铁路文化系统最先受益。市场人士预期，中国新一届政府将启动大部制改革，大文化部及大交通运输部或为最先改革的领域。铁路和文化系统的上市公司将受益于资源重新配置和市场化进程的加快。

5.北斗导航系统大规模商用开始，卫星导航产业受益。未来5年，我国卫星导航定位产业将迎来高速度、跨越式增长期。相关公司也将长期受益。

6.带薪休假制度将进一步落实，利好旅游股。国家旅游局局长邵琪伟1月10日表示，国务院即将颁布实施国民旅游休闲纲要（2013-2020），进一步推动落实带薪休假制度。华泰证券认为，扩内需长效机制是中央经济工作会议的政策之一，后续政策将通过制度保障进一步刺激居民对休闲旅游的消费热度，从而对休闲旅游个股将构成显著利好。（《证券日报》）

洗筹OR诱多 “熬”还是“逃”

这几天A股的走势令投资者捉摸不清，本以为上周五的一根中阴拉开了调整的帷幕，但周一的阳包阴又坚定了投资者对“牛市”的憧憬，可就在投资者以为“市场先生”要再度逼空之时，连续两天的阴跌又让周一的68点大涨怎么看都像是“诱多”。究竟A股后市将如何运行？始于1949点的上涨趋势终结了吗，还是说这只是多头行情中的一轮正常调整？

指数“耍太极”

两连阴“吓”跑散户

“怎么看怎么像是筑头”，股民小张怔怔地望着沪综指的K线图。谈起近几个交易日的A股，小张就摇头叹气。这轮行情小张虽然成功地把握住了底部，但指数头也不回地上涨也让小张多少有些“恐高”。上周五的40点下跌终于把小张“吓”跑了，“虽然没卖在最高点，但好歹落袋为安了，”小张对当时的决策仍然满意。但周一市场的大涨则彻彻底底给小张当头浇了盆冷水，对踏空的恐惧驱使着小张在周一尾市又高位杀进了市场。谁知接下来大盘连续两天阴跌，周三的盘中大跌44点已经令小张坐立难安，周四小张终于选择止损，“调整还没完呢，现在正构筑头部，我还是先跑一步吧。”

诸如小张这样的散户并不少，而近几个交易日的A股也确实令人捉摸不透。本以为上周五的40点大跌是“诱空”，现在看来周一的68点大涨才是“诱多”。正是抱持着这样的观点，很多散户选择在2300点下方暂时离场观望。

某不愿具名的券商投顾也对近期市场的走势感到迷茫，“最为诡异的是周三的走势，周三盘中最多跌至44点，但尾盘拉回后下跌了16点，留下了一条长长的下影线，这种盘中调整显示出多头实力雄厚，不过周四在没有利空的情况下，A股表现就有些过于弱了。”

“热门股”大跌

新热点接棒炒作

从盘面表现来看，A股也的确出现了由强转弱的迹象。昨日，包括ST股在内，沪深两市有18只个股封住跌停板，这在此前的调整中并不常见，其中不乏北方导航、抚顺特钢、中原特钢等前期强势股；科林环保、莱茵生物、金飞达等前期强势股虽然没有跌停，但跌幅也超过8%。热门股的集体调整显示了投机资金获利了结的意愿十分明显，短期而言，前期的热点板块军工、环保、生物医药以及高送转概念板块的风险将显著大于机会，投资者应适当予以规避。

不过，昨日A股市场也并不乏亮点。在沪综指大跌24点的背景下，包括ST股在内，沪深两市仍有20只股票涨停。概念炒作仍然占据涨停板的半壁江山，包括新材料概念股中达股份、彩票概念股鸿博股份和安妮股份、期货概念股中国中期都有所启动，其中不乏具备资产重组题材的首钢股份和*ST锌电，2012年业绩超预期的老板电器也同样强势涨停。

由此可见，游资并没有从A股中撤离，只是从一个热点转换到了另一个热点，毕竟在军工、环保股上已经赚得盆满钵满，因而获利了结也是自然的选择。接下来，游资仍将不停地发掘新的热点，而这类热点能否具备军工、环保股的持续性，还有待观察。

调整料有限

调仓机会隐现

近期市场先生频打“太极”，实际上凸显了投资者在2300点附近的纠结心态。一方面，自1949点反弹至今，A股并未出现幅度较大的回调，而毕竟市场中没有只涨不跌的股票，投资者心知调整早晚将会到来，因此持股心态普遍不稳，一有风吹草动便选择离场观望。另一方面，从基本面和政策面来看，A股强势反弹的土壤并未变质。从基本面来看，业内人士普遍认为，尽管上市公司2012年业绩不会有很大起色，但随着PPI的见底回升，上市公司的业绩转好在一季报中将会有所显现，而当前流动性远好于同期水平，这将对A股估值提升继续起到支撑作用。从政策面来看，制度改革红利仍在释放，最有可能抑制A股走势的地产调控政策短期难现。因此，对大部分投资者而言，来自“踏空”的担忧远远大于“被套牢”的恐惧。

那么在2300点附近，投资者究竟以何种方式应对未来的市场呢？

有分析指出，指数在2300点继续上涨需要量能的有效配合，即增量资金的持续入场。近期的调整有利于资金在相对低位入场，因此此时出现回调反而有利于后市指数的攀升。若后市沪深两市成交量温和放大，则指数重归升途的可能性较大。至于本轮多头行情何时终结，或许有两个信号值得关注：一是沪综指出现放量大跌或者放量滞涨，以目前沪市1000亿元的成交水平来看，1500亿元的单日成交金额可视为阶段的天量标志；二是期指空头大幅减仓以致绝望离场。

整体来看，近期的调整仍属于良性调整，调整空间或较为有限，调整极限或在年线附近。值得注意的是，未来业绩超预期的个股仍将是场内资金的首选，在年报与一季报公布期，投资者可适当予以关注。（《中国证券报》）

申万研究所：阶梯式上涨 越往上调整越频繁

翻开去年12月份以来的沪指K线图，台阶式上行的特征十分显著。基本上，每个整数关都是以单日大涨进行突破的，而每上一个台阶后，又都会出现一定幅度的调整。需要指出的是，伴随着股指的反复上行，这种调整会来得更为频繁，且幅度也会继续加大。

近来市场的走势可谓跌宕起伏：上周五，市场突现40点的放量中阴，其单日下跌幅度创出自去年9月20日以来的最高值，一条长阴将5日和10日均线完全击穿，而且还中止了周线五连阳的格局。然而，正当投资者担心调整已然展开之际，奇迹也在此刻发生：本周一股指一改颓势，收出一根68点的巨量长阳，悉数将前一交易日的“失地”收回，并以带量突破的方式收复了2300点整数关口，创出了7个月来的收盘新高。这种出人意料的逼空方式，确实令投资者异常振奋：既然40点中阴被这种迅速的逼空反转所终结，那么这是否意味着未来大盘将一改前期逐级上行的格局，转而采取一气呵成式的急速上行呢？从本周二的盘面来看，两市不少股票也确实出现了猛烈的补涨行情，个股活跃度相当高，同时分时走势也显示出，成交量出现明显的放大。如果这种局面得到巩固并发展，那么接下去大盘很有可能会再度大涨，进而令股指连续拉出大阳线。

不过，这种猜测最终还是未能兑现，毕竟历史上也没有只涨不调的股市。从周三及周四的盘面表现来看，虽然个股行情依然活跃，但大盘走势却显得步履艰难，上涨步伐也变得滞重起来，于是指数连续两天出现了20点左右的下跌。这其中，权重蓝筹股以及前期热门板块的回调，很大程度上对行情构成了压力。

事实上，这也不难理解：虽然周一的再次强势逼空奠定了大盘进一步向上运行的基础，但是市场的基本格局并未发生本质变化，同时实体经济方面也未出现更多超预期的利好，因而股市并不具备持续上涨的条件。回过头来看，假如没有上周五的大跌，那本周一的68点逼空或许也不会那么猛烈。一方面，上周五的大跌多少受CPI等数据的影响，但很快这一因素就趋于淡化了；另一方面，周一又恰逢QFII大扩容的利好，因而行情的波动较大。只是，与去年12月份CPI难以对股市产生直接冲击一样，QTII大扩容也未必会对行情产生多大的推动。去年新批准了160亿美元的QFII额度，折合人民币也就1000亿元，无论从什么角度来看，都不是什么大数字。因此，尽管市场受到类似消息的刺激作出较为强烈的反应，但也就仅此而已，很难想象这种消息的作用还会持续发酵。

目前来看，尽管市场人气被充分激活，各类型的中小资金纷纷入市，但权重股此时也确实需要休整了，行情不可能再延续此前的大涨步伐。另外，有关新三板大扩容的消息，对于股市的影响也比较复杂。一方面，这是多层次资本市场建设方面的重大举措，有利于市场结构的完善，某种程度上也能够对分流IPO起到一定作用。但是，在多数投资者看来，这毕竟也是资本市场的扩容，如果新三板的挂牌公司多了，且交易活跃起来，那么或多或少还是会分流主板市场的资金。同样的情况还有，最近有关方面在强调QFII扩容的同时，也明确了要试点QDII2，也就是实行合格的境内个人投资者制度，让境内民间资金有合法的渠道自行流向境外进行投资。这当然是中国资本市场全方位开放的重要举措，只是，此时自然会有投资者会联想到也会分流境内的投资资金。应该说，无论是新三板扩容还是QDII2，现在还只是刚刚起步，并不具备实质性大发展的阶段，但其多方面的影响在市场上已经有所显现。

应该说，就本轮反弹行情而言，阶梯式上涨是基本特征，虽然在具体的节奏上有所变化，但大的格局一时不会发生变化。即便有外界力量出现，也不可能带来太大影响。现在实体经济还处于逐步好转的过程中，其间仍将不断有波折，因而这种基本面的情形并不支持股市单边上涨。同样的，现在的市场建设也处在不断推进的过程中，这本身也是为了进一步提高市场化的程度，并不是完全为了影响股市的涨跌。因此，大盘也只能逐步上行，这期间回调也就无可避免；但反过来看，回调过后，市场仍将涨上去，因为本轮反弹并没有结束。（《中国证券报》）

两时间节点同现 市场震荡加大

昨日大盘下跌24点失守10日线。对于今日来说，两个重要的时间节点同时出现，大盘日内经历剧烈的波动或将难免。

第一个时间节点就是今日国家统计局将于1月18日发布2012年国民经济运行情况，公布4季度及全年国内生产总值（GDP）并其他主要经济指标。目前多数机构认为，2012年4季度GDP同比增长预测均值为7.8%，全年均值为7.7%。如果今日公布的数据好于预期，那么将会进一步巩固市场的乐观情绪，市场将进一步开展逼空走势。如果数据符合预期，那么市场走势可能会比较玄妙，多头可能借此消息冲高离场，正所谓“利好出尽是利空”。如果不如预期，那么其将顺势进行调整。

第二个节点就是今日是股指期货的交割日。就目前来看，今日交割的IF1301合约昨日持仓量减少10069手至8653手，保持正常水平，有望平稳交割。不过投资者依然应该防范交割日的风险，以防交割日魔咒出现。

除了两个时间节点外，市场的谨慎情绪也在逐渐增加。从盘面上来看，昨日涨停的个股仅13只，比前日大幅减少。此外，跌停的股票达到17只，前期大幅上涨的军工股大面积跌停，而前日则没有一只股票跌停。从股指期货方面来看，其一是总持仓继续下降。昨日继续减仓5504手，三日连续减仓累计减仓16076手，幅度较大，改变了前期增仓上行的格局，前期主导的多方开始离场。其二是，期现价差继续下台阶。虽然主力合约IF1302在尾盘15分钟继续回弹，收盘价差有所扩大。然而从全天的整体考察，价差继续下台阶。价格越低，价差越低，持仓量越低，多方此前坚决的低位防守状态已不再。

从技术上来看，大盘调整的迹象较为明显。经过两日的下跌，大盘重心已经开始下移。技术指标开始走坏。MACD指标中的白线在高位向下死叉黄线，而且红柱已经缩减至零轴。KDJ指标经过高位反复的纠缠，目前也已经开始向下。从主导这次上涨的权重股的技术指标上来看，其调整的态势更为明显。

总的来说，今日对于多空双方来说都比较重要。如果今日能再次大涨，那将进一步巩固多头的信心，反弹或更进一步。如果今日再次下跌，那么调整趋势或将形成。（中证网）

诸多信号显示本轮反弹将远超预期

根据历史经验，一般大盘上涨20%后都会出现一定程度的调整。本轮自1949点至2332点以来的反弹行情，上证综指最高涨幅达19.65%，期间并未出现像样的调整。近期A股市场大幅震荡，反映出投资者对后市分歧加大，这也是股市自身技术性调整的需要。一方面，2350点之上堆积了更多的套牢筹码；另一方面，丰厚的获利盘随时等待兑现。

目前来看，大多数投资者对这轮反弹行情心里都“没底”，无论是上涨、还是下跌，都让投资者“忐忑不安”，目前投资者普遍对后市表现“捉摸不定”。一些投资者虽认为还有上涨空间，但他们仓位却很轻，还没有用自己的行动表明态度。而根据历史经验，在投资者的犹豫中，特别是对风险有很高的敏感度时，通常向下调整的幅度不深，且持续的时间也不长。一旦调整结束后，A股市场还将延续之前的逼空态势，我们不排除中期反弹将以超预期的强势延续，金融股、城镇化两大主线是1949点中期反弹能否延续的关键。

最近利好A股市场的因素不少：其一，证监会主席郭树清表示，QFII和RQFII未来会进一步开放和扩大，希望在现有基础上能够乘以9或10；除此之外，管理层还大力推动IPO市场化改革，减少行政审批；改进退市机制，让退市成为一种常态；未来还将鼓励更多上市公司分红。

其二，随着国内经济的企稳，市场流动性正在快速回升。去年12月M1同比增长6.5%，比11月末高1.0个百分点，比上年末低1.4个百分点；社会融资总量的增速也在加快。去年12月社会融资总量达到16300亿元，环比增加4882亿元，累积增速也从三季度末的19.6%回升至四季度的22.8%。

尽管去年底管理层控制信贷使得银行的信贷冲动有所抑制，但我们认为，新的一年银行的信贷扩张冲动将会更明显地释放。一方面，主要经济增长动能的好转有利于信贷需求的增加。另一方面，今年管理层的货币政策导向是引导货币信贷适度增长。我们预计，今年国内的信贷环境将比去年宽松。由此预期，今年一季度信贷会出现明显的增加，按照以往季度间3:3:2:2的信贷节奏，增量有望达到2.7万亿元，其中1月信贷有望接近万亿的规模。

其三，今年1月7日-11日，交易结算资金净流入343亿元，为近13周以来的最高纪录。截至1月11日，交易结算资金余额为6703亿元，创出近16周以来的新高。自1949点反弹以来，交易结算资金净流入587亿元。由于理财产品方面的消息不断，再加上A股市场重现赚钱效应，预期资金将持续流入A股市场。

其四，史上最严IPO核查开始，这是近年来最为严厉、规模最大的财务自查风暴。业界预计，目前上报证监会的878家拟上市企业中，撤回IPO申请的企业至少有300家，市场担心的IPO“堰塞湖”有望得到解决。

其五，人民币兑美元汇率创出汇改以来的新高。一方面将令人民币资产全面升值，从而令其吸引力大增；另一方面，拥有人民币资本类的行业或企业将有望得到投资者的青睐。此外，国内近期经济数据也朝着向好的方向发展。

但投资者也担心CPI上涨的压力是否会引发政策调控。尽管短期CPI不具备持续上涨动能，但我们认为，当前经济环境的特性决定CPI不会在底部无趋势盘整较长时间。一方面，劳动人口逐渐进入紧缺时代的特性决定了劳工成本价格的坚挺；另一方面，由于我国当前实体经济普遍存在严重的产能过剩问题，对于资金的吸纳能力不足，这就使得去年释放的更多资金进入了房地产市场，这也造成了房价自去年6月以来的持续上行，由此对物价产生了明显影响。此外，今年还是实施“十二五”规划承前启后的关键一年，且主要央行为刺激经济都采取了过度的量化宽松政策，由此全球流动性泛滥的现象将十分突出。

需要指出的是，最近期指总合约连续的大幅减仓，以及期现价差升水并未明显放大，反映多方低位承接的意愿开始变弱，而这一信号在本轮上涨期间并未出现。尽管期指多头格局并未明显改观，但期指1301合约移仓1302合约并不积极，且这两合约多空前20大持仓净空单减少，表明空头主动认错离场。而期指总持仓量继续下降，反映出主导市场的多方也开始离场。这表明目前市场多空情绪纠结，短期或维持高位震荡的格局。（《中国证券报》）

申银万国证券研究所：市场向好趋势未变

连续两个交易日下跌，显示多空分歧加大，2300点附近需要一定时间的震荡反复和整固蓄势。技术上看，除年线外的中短期均线系统已呈现多头排列，年线也开始上行，市场向好趋势未变。但从指数运行看，自1949点反弹上涨20%的位置在2340点左右，2012年6月4日还留下了2365点到2348点的缺口，因此2350点一带阻力较大。2300点得而复失，此处的震荡反复令近期多空分歧有所加大，预计在此位置仍然需要一定时间的震荡反复和整固蓄势。短线不排除回调确认年线可能，但向下调整空间有限。

长城证券研究所：基本面对股价有支撑

郭树清主席表示上市公司数量偏少，引起投资者对IPO的担心。我们认为IPO重启是必然，关键在于拟上市公司的质量、发行价格，以及退市制度的完善。可以看到管理层正在做正确的事，对此无需过于担忧。对于A股后市走向，我们维持中线看多的观点不变。从博弈角度看，1月11日的下跌把做差价的“洗”了出去，指数短期估计不会轻易再跌破11日的低点。从基本面看，近日下跌的主要板块中，银行估值仍很低，房地产、汽车1月继续维持较高景气，基本面都对股价有一定支撑。

银河证券研究所：风格特征有助行情持续

本轮行情在前期一直表现为大盘股强于小盘股、周期股强于非周期股、价值股强于成长股，与1664点反弹行情、2319点反弹行情的风格特征完全相反。我们认为，当前的风格特征有助于行情持续推进：一是超级大盘股还未大涨，对于指数拓展空间值得期待。二是按照以往规律，小盘股在市场情绪好转后必将有很好表现，同样有助于行情深化，从目前盘面看，小盘股、成长股的活跃度已有明显增加。

东海证券研究所：整固期关注四类个股

自1949点上涨以来，大盘曾经3次出现了在一天之内快速放量上涨的走势，观察大涨后几个交易日的走势，可以发现基本上都有个整固的过程，上行幅度均较为有限。周一郭树清主席对QFII和RQFII扩容的表态，我们认为短期的实质性影响较为有限，并不能使得市场资金在短时期内明显增加。而近两个交易日盘中的大幅下行表明本周前两天的上涨多为情绪面的短期修正，并不是对经济增速和宏观政策预期出现进一步改善的基本面映射。再从技术面上来看，MACD指标红柱逐渐收短，且有形成死叉的趋势。总体而言，我们认为在没有实质性重大利好的刺激下，短线沪深两市继续上行的空间较为有限。

在指数上行空间有限的情况下，对于板块的筛选决定了投资者能否取得绝对收益。在行业配置上，我们认为可以沿着四条主线进行配置：一是涉及市场热点概念但当前涨幅不大的个股；二是今年业绩较为确定且当前估值偏低的板块；三是QFII、RQFII等大型机构资金较为青睐的蓝筹股；四是此轮反弹明显滞涨的食品饮料、商业贸易等消费股。

平安证券研究所：行情面临阶段性熄火

A股短线震荡下行，行情或将进入休整阶段，我们维持上半年好于下半年，上半年行情分两步走的判断。在行情面临阶段性熄火的条件下，前期滞涨、安全边际、估值约束将是未来一段时期的配置主题词。从相对滞涨角度看，医药、食品饮料等晚周期消费股是最优选择；从安全边际角度看，银行地产等仍可打底仓；从估值约束看，存在明确政策驱动，且估值引力较弱的环保、军工和农业三个主题值得关注。（《证券时报》）

湘财证券：寻找股价起飞“临界点”

上证综指跌到1949点的时候，恐怕多数投资者并没有意识到一波强劲的反弹即将到来。本波反弹走势最强劲的个股，涨幅接近两倍，最大涨幅超过50%的个股也不在少数。但是中登公司的数据显示，有大约50.73万个A股账户随着股指走高而逐渐空仓，这反映出不少投资者并没有充分分享到这一波强势上升行情。事实上，这牵涉到一个投资的终极问题，那就是如何参与市场并获取收益。

有很多投资者喜欢预测市场的高点及低点在哪里，并据此指导自己的操作。但市场是否如预期的那样演化，存在诸多不确定性因素。主观预期不是一个很可靠的投资方法，市场老手大多知道一句话叫做“实际走势大于天”。事实上，另外一个更残酷的现象是，“账面上的盈利永远只是纸面上的，而账面上的亏损却有可能是真实永远的”。没有买到1949点的投资者，其实大可不必仰天长啸、壮怀激烈，因为从交易理念上说，1949点并不是什么市场上流传的所谓“建国底”，买在那里也只是运气好而已。

但行情走到2012年12月14日，性质发生了改变。这一天不但上证综指成交量重上1000亿元，而且推动市场上行的是银行、地产等主力军，甚至出现银行涨停板现象。而据公开消息显示，两市市值低于50万元的账户占比高达98%左右。这样的消息结合起来解读，说明有大资金入场，毕竟普通投资者不大可能去买银行股，也没有能力把银行股推到涨停板。如果对这样的消息都没有反应，那只能说你的市场感觉真的很一般。所以对于专业的市场交易者来说，去年12月14日才是真正的入市点，而并非1949点。

那么，为什么在低位不买反而要等到涨高了再买，这不是追高吗？确实，如果从最低点开始算，那时买的盈利是最为丰厚的。但对于一般的市场参与者来说，所谓的最低点其实是在走出来之后才明确的，也就是说在股价涨了一段时间之后，才能说那个位置是阶段最低点。而追高虽然损失了可能的利润，却最大程度避免了本金损失的风险。而且这个时候去买，其实不是追高，而是追涨——追确定性的上涨。如果搞不明白这两个词的差别，那投资的绩效就会大打折扣。因为在弱势格局非常明显的情况下，市场反弹的概率远远大于反转的概率，下跌的概率远远大于上涨的概率。

很多投资者都期望抓住一头疯牛，恶狠狠地赚一把，出一口心中的闷气。但是看见越涨越高的股票，却只愿意远观而不敢亵玩。但疯牛股的特征本就是越涨越高，不断地上行突破。很多投资者这时候做的事情不是去找强势股的买点，而是去买一个替代品，这其实是缘木求鱼了。还有一种情形，很多投资者确实也买到了后来的大牛股，但真实情况往往是只赚取了很少的一段利润就抛掉了。为什么？是因为看见股价越来越高，心里很担心，老是怕不知道什么时候会跌下来。这些问题产生的根源，还是以自己的主观预测代替了市场的真实走势，更深层的原因其实是怕涨不怕跌的心理。涨的时候各种担心，跌的时候倒心安理得了。有时还自我安慰说是价值投资，更有甚者还会说大不了传给我的儿子孙子。

经常坐飞机的投资者应该很清楚，即便已经登机了，有时候仍会在机舱里等待两个小时，甚至更长时间。而确定起飞的时刻，是飞机已经加速、机头拉起、前轮离地的刹那。在真实生活中，这个时候你确实是无法登机了。但在股票市场，对于一般的投资者来说，存在着瞬间登机享受快速拉升的机会。而你所做的大部分工作，其实是寻找这一个股价起飞的“临界点”。（《证券时报》）