今日，A股市场在震荡中迎来全线反弹。早盘A50指数由跌转涨直线拉升，沪指同步反弹，银行股成为重要支撑力量，盘中续创新高，、等跟涨。港股三大指数也在低开后集体转强。不过盘中市场略有分化，深成指因题材股分化表现相对低迷，直到尾盘前一小时，在军工领涨带动下，有色、机器人、传媒以及银行板块共同发力拉升，三大指数才全线翻红，实现短期反弹。

全天看，推动反弹的力量主要来自两方面：一方面是特朗普对俄制裁的表态引发预期波动，外部风险扰动出现边际松动；另一方面是财政部、税务总局对国债利息收入的增值税政策调整，刺激了存量国债的抢筹行情，国债期货表现强劲，也带动相关红利指数成份股走强。值得注意的是，当日市场成交仍在持续萎缩，这一特征也为短期走势增添了几分谨慎信号。

当前看，尽管指数单日反弹，但短期的调整迹象明显。一方面，政策预期边际弱化：二季度数据偏强，一定程度上降低了投资者对后续强刺激政策的预期，政策驱动的短期爆发力不足；另一方面，中报业绩仍处磨底阶段。已披露的中报业绩预告显示，二季度基本面仍在磨底，业绩对指数的驱动力偏弱，难以支撑全面性上涨；此外，外部流动性扰动尚存。美欧基本面差异及美国三季度货币政策偏紧预期，可能支撑美元指数阶段性反弹，对A股等风险资产形成一定估值压制。

不过，尽管短期市场仍有调整迹象，但调整空间相对有限。在中期向好趋势未变下，这里更多的还是震荡蓄势。首先，在政策持续发力以及流动性宽松趋势下，随着基本面整体的修复以及市场情绪的回升，整体向好的逻辑未变；其次，当前市场高位回落之际，市场回调幅度有限，并未出现恐慌性撤离，观望态势渐浓，筹码结构相对稳定。而融资担保比例的回落也表明前期积累的赚钱效应回调相对充分，短期继续下探的空间被压缩。

展望八月，上半月或进入震荡蓄势阶段，下半月市场迎来新的上行基础依旧存在。八月上半月，中报密集披露期内上市公司业绩喜忧参半，前期涨幅较大的主题概念类股票面临 业绩不及预期的调整压力，资金可能从高位题材向低估值板块切换，导致指数震荡整理。进入下半月，随着中报密集披露靴子落地，两大积极因素或推动指数上行。一是半年报有望确认上市公司整体自由现金流改善的趋势，强化A股估值重估的中长期逻辑。二是当前市场已站上扭亏阻力位，盈利效应积累后，场外增量资金的持续流入将为市场提供动力。

短期来看，A 股进入震荡蓄势期，市场在消化业绩分歧与外部扰动中积蓄动能；但中长期上行趋势未变，业绩改善逻辑的强化与增量资金的流入将支撑市场后续上行。对于投资者而言，当前调整期正是布局优质标的的窗口，聚焦产能出清、AI、医药、自主可控等业绩确定性方向，把握低估值补涨机会。