大盘全天震荡分化，三大指数涨跌不一，沪指重回3000点上方。

盘面上，房地产板块全天大涨，福星股份、中交地产、大龙地产涨停。国企改革概念股午后走强，南京国资股领涨，南京商旅、南京港涨停。教育股震荡走强，国新文化、中国高科等多股涨停。传媒、游戏股表现分化，文投控股、龙版传媒、读者传媒涨停。板块方面，教育、房地产、贸易、零售等板块涨幅居前。

下跌方面，CPO概念股陷入调整，腾景科技跌超5%。光刻机、BC电池、CPO、脑机接口等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超3100只个股上涨。

截至收盘，沪指涨0.4%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.62%。沪深两市今日成交额7875亿，较上个交易日缩量1240亿。北向资金全天净卖出50.24亿元，其中沪股通净卖出18.29亿元，深股通净卖出31.95亿元。

房地产板块迎反弹信号？

今日，房地产板块迎来一波拉升，板块指数一度涨超3%，板块内多只个股涨停，千亿巨头保利发展一度涨超8%。

消息面上，12月11日盘后，保利发展公告称，拟以10亿-20亿元回购股份。同时，公司实际控制人保利集团计划在未来12个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股份，金额2.5亿-5亿元，增持价格不超过15.19元/股。

值得一提的是，保利发展回购或集团增持，与房地产板块触底反弹，这两件事在A股历史上多次同步发生。此次保利发展再出手，是否又是板块反弹的信号？

回顾上一轮房地产板块反弹，源于2021年8月4日晚，公司公告称，实控人保利集团拟在未来6个月内增持不超过公司总股本2%股份，公告当日，保利集团已完成首次增持50万股。彼时，保利发展股价正处于阶段性的历史底部，随后迎来一波大涨行情。与之同步，地产板块也走出阶段性底部，迎来反弹。

此外，2008年9月、2014年2月、2015年8月，实控人保利集团都出台了增持计划，同期，保利发展的股价都处在阶段性底部，房地产板块指数也接近阶段底部。随后，保利发展和房地产板块都迎来了显著的上涨行情。

12月11日，保利发展盘中股价再创本轮调整新低，房地产板块指数也处于历史底部区域。随着保利发展出手，房地产板块今日迎来反弹，上述规律若是再次灵验，也将对当下的A股形成明显提振。

对于房地产板块，国信证券表示，楼市真实复苏是行情开启的关键，虽然四季度可能很难看到明确的销售复苏，但向后看半年，目前应是基本面的最低点，可适当布局。而随着高能级城市需求端政策逐步落地，土储质量优、投资强度稳定的优质房企将显著受益于楼市热度的边际改善。

市场风格将转换？

从市场风格来看，近期A股始终保持着小盘股强于大盘股的走势，AI、算力、汽车、消费电子等板块受益于层出不穷的消息面催化，都有不同程度的拉升，小微市值股聚集的北交所更是一度迎来暴涨。

对于A股小微盘股行情是否会成为概念炒作，私募业内的看法也较为“积极”。

据私募排排网独家问卷调查，对于本轮小微盘股行情的“行情定性”，有占比高达57.78%的私募机构表示，本轮行情并不是“纯主题或题材炒作”，而是市场自身风格的体现，并叠加了“可能的政策面正面预期”；有31.11%的私募机构“相对谨慎”地认为，相关行情可能是少部分资金抓住题材风口的炒作；另有11.11%的私募机构表示，对于行情的定性需要“边走边看”。

前述问卷调查进一步显示，有60%的私募机构认为，当前小微盘股的交易拥挤度、泡沫化程度并不十分突出，相关主题、板块的强势行情可能还会持续一段时间；22.22%的私募机构认为“持续性尚需观察”；只有17.78%的私募机构表示，目前小微盘股泡沫风险已经非常突出，行情预计难以走远。

不过，今日领涨方向轮动至船舶、地产等较为边缘性的板块，AI方向则陷入整理，同时，上证50等大盘指数的表现今日也强于中小盘指数。这是否意味着A股市场将迎来风格转换？

事实上，大小盘风格更多与资金面有关，在存量博弈阶段，小盘相对占优，在增量资金加速入场阶段，大盘占优可能性更大。今日不足8000亿元的总成交额还是难以支撑大盘股行情。银河证券预判，2024年总体上会是小盘股相对占优，但下半年美国货币政策迎来拐点，外资净流出幅度有望收窄，大盘股局部占优可能性逐渐增大。

至于成长和价值的风格变化，银河证券认为，当中美利差收窄时，成长股估值对分母端利率水平更敏感。同时M1-M2剪刀差改善，市场风险偏好高时，成长占优可能性相对较高。综合判断，2024年上半年成长价值风格相对均衡，但随着海外货币政策转向，下半年成长股占优可能性逐步上升。

李蓓：现在是20年一遇的机会

最后，分享一下私募的最新观点。

半夏投资近日发布李蓓撰写的半夏宏观对冲11月月报，对于近期A股走势偏弱的原因进行了分析，并给出了对于后续市场的看法。

李蓓表示，在过去一个多月，中国股票的表现的确远弱于预期。事后看，判断的偏差来自于两点：一方面是虽然美债利率大幅下行，美元持续贬值，但是北向并没有回流A股，而是继续卖出。另一方面是国内的存量资金减仓换仓，尤其是减了顺周期的大股票，加仓了跟宏观经济相关度不高的传媒科技类小股票。

对于外资继续流出，李蓓总结称，部分外资机构，尤其是配置型的基金，比如养老金、FOF等，它们的调仓周期长。因为需要赎回其投资的多头基金及对冲基金，而这些基金很多是季度甚至年度开放。所以，这些配置型机构几个月前已经做出降低中国资产占比的决策，但实施的过程需要持续若干个月，至今尚未完成。由于年底是大部分基金的开放日，所以年底这种调仓行为集中体现。(表现在外，就是北向资金持续净流出A股)

但对于后续市场，李蓓明显更乐观。

政策刺激方面，她指出，2024年也会是中央财政显著扩张的一年，市场此刻的担忧是过虑的。随着年底或明年初PSL的资金到位，城中村拆迁的开始，房票的大量发出，明年上半年就可以看到地产销售的回升，后续是房价的企稳，观望性需求的入场，随后向上的循环开启。届时当前市场的大部分的担忧都会被化解。

对于A股，李蓓称，现在有更大的把握认为未来两年是A股大盘指数的牛市。“现在股市是20年一遇的机会，果断的提高仓位，并愿意承担一定的波动和回撤，愿意保持较高的股票仓位。”在此前消息中，李蓓也曾表示，“未来五到十年是中国经济或是中国股市的白天，是赚钱之时。”

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