年中发年报的上市公司不多，微软就是其中之一，我们就来简单看一下，2024-2025财年，他们家的表现如何吧。
2024-2025财年，微软的营收同比增长近15%，略低于上一个财年的增长水平，作为营收规模近3000亿美元的巨头，能有如此大规模的增长，当然是比较牛的了。
“生产力及业务流程”（主要是Microsoft 365、Dynamics和LinkedIn等产品）大幅增长五成多，超过小幅增长的“智能云”业务，重新成为最大的业务，当然也是主要的增长源。“更多个人电脑”（主要是硬件、操作系统和游戏等）同比下跌，拖了一些后腿。
两大市场的增长速度差不多，美国和其他国家仍处于“对半分”的状态，美国市场的规模略大一些。至于说中国市场的规模和增长情况，微软并没有单独公布；有人估算约40亿美元，还有人估算是80-100亿美元的；就算按高的值算，占总营收比估计也不会太高。
2024-2025财年，微软的净利润突破了千亿美元，这当然是相当惊人的规模了。要知道，A股中2024年最赚钱的工商银行的净利润为3659亿元，我们看来就已经是天文数字了，而微软这个水平显然还要高一些。
前几天发布的2025年《财富》世界500强排行榜中，按净利润排名，微软以881亿美元，排在第五位，最高的是沙特阿美，为1050亿美元，谷歌母公司Alphabet、伯克希尔·哈撒韦和苹果也排在微软的前面。我们已经看到了，《财富》排名用的是微软上一个财年的净利润数据。在2000年《财富》世界500强排行榜中，工行和建行都高于微软，我们只有感叹时过境迁，沧海桑田。
2024-2025财年的毛利率稳中有降，销售净利率略有提升，而净资产收益率却大幅下降。不过，33.3%的净资产收益率还是相当牛的，不见得比一些超高负债率的美股公司高，但在巨型企业中，比如说世界500强的前十名中，应该只有苹果能超过这一水平。
分季度来看，营收和净利润都是持续螺旋增长的状态，最近一个季度的单季营收和净利润都创下了单季新纪录。
2024-2025财年的研发和营销投入也创下了新高，但其增长速度不及同期营收，占比反而是下降的。325亿美元的研发水平当然是排名第一梯队的，已经超过了苹果2024财年的投入水平，比谷歌和META还有差距。
“经营活动的现金流量净额”也创下了新高，
上次有朋友问，如果微软们也搞网贷或者消费金融，有没有优势呢？我只能说，如果允许他们那样搞，不是有优势，而是这个优势对其他行业或企业的影响可能是毁灭性的，而本来是科技优势的企业，再把金融方面的优势同时也发挥了，结果可能就是难以想象的。
上次我看原国防大学马教授说，后发优势是没有制度成本的，所以发展很快。但他没有说的是先发优势虽然有制度成本，也会形成一些难以突破的行业壁垒，微软等企业的先发优势，部分可以靠模仿把其击败，比如在聊天软件方面就是如此，但有些方面的替代，还是不容易办到的，哪怕是在特殊区域市场中也比较难。
