主动权益基金的回归，是如此的迅猛而出人意料！

根据资事堂截至2025年7月31日的统计，部分主动权益基金在过去一个多月内，净值仿佛坐上了“疯狂过山车”，有22只基金的涨幅超过30%。

尤其是医药为主要投向的基金，翻倍基如雨后春笋般涌现。汇添富香港优势精选（QDII）的年内收益率已经从今年6月末的86.5%上涨到了7月末的138%（截至7月31日公布值，下同）。国内基金中，长城医药产业，永赢医药创新智选、富国医药创新等年内涨幅均突破90%。

随着年内市场风格的刷新，新兴的医疗、消费产业股重新崛起，擅长主动投资的基金经理们正在经历投资风格和收益率的强势回归。他们和顶尖的指数基金一起开始积累新的财富效应。

而这对于基金投资者或是普通股民而言，都是不可不注意的重要趋势。

根据第三方Wind数据的统计，截至今年7月末，业内已经有6只主动权益基金的年内收益率超过100%。而在一个月前，业内一只翻倍基金都没有。

这足以说明，市场风格的逆转之势是如何强劲。

根据统计，年内收益率超过100%的基金分别是，汇添富香港优势精选、长城医药产业精选、中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物和诺安精选价值（下图）等。

除了上述领跑基金外，过去一个月内涨幅排名靠前的基金（截至8月1日）还包括永赢医药健康、永赢科技、华富健康文娱、财通集成电路、财通匠心、易方达瑞享、易方达全球医药、广发医药创新、广发沪港深医药等。

这些基金从过去两个季度的季报观察，多数投向在创新药方向，尤其是港股创新药领域，少数在AI领域。

回想起一年多前，“港股+医药”几乎是近几年表现最差的风格资产。短短一年后这类资产已“逆袭”成为市场最火热的资产。

A股和港股市场的“沧海桑田”可见一斑。

那么这些领涨基金什么时候会从创新药板块“收手”呢？

答案是，目前看不到“撤退”迹象。

从领跑的由张韡管理的汇添富香港优势精选净值动向来看，该基金七月份里多数时候仍在领涨全市场，截至7月30日，下半年以来的净值涨幅约27.75%，仍是“满仓奔跑”的迹象

另外，如果以汇添富香港优势精选6月末披露的前十大重仓股和仓位计算，这个组合在7月份的涨幅超过25.3%，对净值的解释度非常之高。

换言之，基金经理张韡如果保持6月末的创新药股组合，大概率能够实现其的净值表现，如果大幅卖出换到其他涨幅不高的板块中，很难实现如今的净值。

具体到重仓股，汇添富香港优势持有的、映恩生物-B这两只重仓股，7月间涨幅超过50%，、、涨幅超过30%，走势依然相当的强（下图）。

另外，梁福睿管理的长城医药产业精选在2025年7月里，再度加速，如今已经跻身行业排序的“前两位”。

随着一批医药基金净值超过北交所主题基金，梁福睿也从“半程探花”，前进成为目前的“榜眼”（第二名）。

截至7月31日，该基金年初以来涨幅超过127%；其中，下半年以来涨幅一度超过30%，后回调至29.6%以上。

梁福睿的“投资时运”不是一般的好。他麾下的长城医药产业基金在2024年10月成立，基本上躲过了此前近4年的医药股“熊市”。这只基金仅仅震荡了不到3个月就“触底”一路上涨至今。这令长城医药产业和梁福睿的从业以来业绩表现都非常突出。

同时，今年2季度以来，梁福睿展现了相当的医药选股能力。从投资组合看（下图），在过去几个月里，梁福睿一直在增加港股医药股的投资比例，目前港股医药股占其组合比例已经接近契约允许的上限。

观察这些领跑基金经理的简历可以发现，医疗或医药的研究背景对其业绩有比较明显的贡献。张韡和梁福睿自然是如此，紧随其后的几位基金经理，多数也是医药研究员出身。

中银港股通医药基金郑宁曾任泰康资产管理公司股票研究经理、高级股票研究经理；中庚基金高级研究员、医药组组长等职务，此后加盟中银基金。

永赢医药创新智选基金的单林曾任股份有限公司医药研究员;长江证券股份有限公司医药研究员，2023年加入永赢基金管理有限公司。

诺安精选价值基金的唐晨虽然简历上不明显，但2015年他加盟诺安基金后一直是公司医药研究团队的一员，目前亦是投资团队中主要方向偏向医药基金的基金经理，也是医药研究的专才。

这从一个侧面也验证了主动投资正在超预期的“回归”，当研究门槛较高的分类资产进入市场热门股圈层，基金经理和背后研究团队的主动研究实力就成为关键因素。因为后者不仅带动对行业的前瞻判断，也决定了是否能在个股上实现“春江水暖鸭先知”的布局。

尽管市场依然有一些谨慎情绪，但医药的复苏似乎正在走向更多、更广的蓝海区。

一方面，基于创新药较为强韧的核心投资逻辑和业绩弹性，越来越多的观点认为，这个板块的业绩实现有望持续。

郑宁就坚定认为，这一轮创新药的股价表现是分子端盈利驱动的（即基本面复苏为主要动能），这几年就可能看到创新药板块的利润爆发，因此预计这一轮行情的持续性会比较强。

另一方面，从创新药的核心理念出发，不少观点认为，创新药的景气回升有望扩散到医疗等各个领域。

过去一年多实现净值企底翻倍的中欧医疗创新基金在季报中认为，国内企业在创新药领域尤其是ADC、双抗、多肽的竞争力逐步获得全球认可，后续仍有多个品种存在海外授权预期。消费医疗板块的结构性机会有望延续。家用医疗设备在人口老龄化趋势下需求将稳步增长。医疗设备板块复苏趋势有望延续。

张韡认为创新药将是医药行业未来几年最重要的主线。随着医药行业监管进入常态化，国内医疗需求和医疗行为逐渐修复，2025年产品型企业将迎来恢复性增长。同时，各项支持创新药行业发展的政策也会持续推出落地，支付端、准入端、投融资端均有望看到显著改善。医药行业未来2-3年会持续展现出较好的抗周期性和科技属性。

而医药行业的突破或许正在制造主动权益基金业绩复苏的“先声”，这也是不可忽视的一个趋势。