降息（25基点）已经不再是新闻了，降息50基点才是——也正是基于这一预期，全球市场周一出现大规模反弹。

已经有交易员提前押注美联储9月将降息25基点。预计，如果下一份报告中的失业率进一步攀升，则有可能降息50个基点。

与此同时，昨晚美联储官员发出了迄今为止最“鸽派”的声音——今年可能需要降息两次以上。

旧金山联储主席戴利表示，降息时机已经临近，“我愿意再等一个周期，但我不能永远等下去，我倾向于认为，今后的每次会议都可能采取行动。”

第一，对就业的看法——正在“慢慢变冷”，还不是危机，但也不能再装作没看见。

原话：这些数据（7月非农）并不意味着就业市场岌岌可危。在经济动荡时期，原始就业数据往往不如失业率等比率具有参考价值，失业率 7 月仅上升了十分之一个百分点，至4.2%。不过，从劳动力市场指标来看，有“越来越多的证据”表明，与去年相比，劳动力市场正大幅趋软。我认为进一步趋软将是一个不受欢迎的结果。

第二，对通胀的看法——担心如果等太久确认通胀没有抬头再行动，可能就已经晚了。

原话：没有证据表明关税驱动的价格上涨正在更广泛地渗透到通胀中，如果美联储等待足够长的时间来确定这不会发生——过程可能需要六个月或一年——那么“肯定”会行动过晚。

第三，政策立场——准备好行动。

原话：美联储正进入一个“权衡空间，在这个空间里，需要判断政策应处于何种水平，既能继续对通胀施加下行压力，又能确保实现可持续的就业，”她称。“这也是我认为7月政策调整并非必要的原因，但我确实认为，当前的政策愈发和现实脱节（翻译过来就是，对上次不降息没后悔，但现在越来越觉得——不能再拖了，再拖，政策和现实就脱节了）。

戴利给出了两种情景：

降息少于两次：如果通胀攀升并出现溢出效应，或者劳动力市场反弹，我们当然可以降息少于两次。 

降息多于两次：如果劳动力市场似乎即将进入疲软期，而我们仍未看到通胀溢出效应，那么我认为我们也应该准备采取更多行动。

但戴利认为更有可能的是，可能需要降息两次以上。

接下来我们可能会看到第二个、第三个戴利出现。